週末重點速遞 | 歷年兩會前後A股有這些特徵;券商:成交額連續站上萬億,本輪行情大概率超預期!

週末重點速遞 | 歷年兩會前後A股有這些特徵;券商:成交額連續站上萬億,本輪行情大概率超預期!

(一)重磅消息

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據國家發展改革委網站消息,近日,國家發展改革委黨組書記、主任鄭柵潔同志,在北京調研人工智能產業發展情況,與智源研究院、百度、第四範式、百川智能等研究機構和企業進行交流,鼓勵大家主動順應科技革命和產業變革趨勢,加強技術研發,拓展行業賦能應用,加快推動我國人工智能產業高質量發展。

(二)券商最新研判

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國盛證券:成交額連續站上萬億,本輪行情大概率超預期

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一、總體上個股漲多跌少,兩市成交額連續站上萬億,技術面看,滬指繼續圍繞3000點展開爭奪,月線收官戰整體表現不錯;大盤再次遇阻144日均線,以橫盤消耗調整週期,是較爲強勢的調整方式,中期關注滬指3200點年線附近的均線壓制。

二、資金方面:央行公告稱,爲維護月末流動性平穩,2月29日以利率招標方式開展1170億元7天期逆回購操作,中標利率爲1.8%。Wind數據顯示,當日有580億元逆回購到期,因此單日淨投放590億元。

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三、資訊方面:中共中央政治局2月29日召開會議,討論國務院擬提請第十四屆全國人民代表大會第二次會議審議的《政府工作報告》稿。會議指出,今年工作要堅持穩中求進、以進促穩、先立後破。積極的財政政策要適度加力、提質增效,穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效,增強宏觀政策取向一致性,營造穩定透明可預期的政策環境。要大力推進現代化產業體系建設,加快發展新質生產力。要深入實施科教興國戰略,着力擴大國內需求,堅定不移深化改革,擴大高水平對外開放,有效防範化解重點領域風險。

四、操作策略:迄今爲止基本面核心擔憂並未完全消除,甚至新房市場數據比預期更差,但近期穩定資本市場政策的集中發力,有效改善了年初以來市場的流動性風險,使市場開啓春季躁動行情。今年股票市場的IPO、再融資、減持、賣空力量等供給力量都大幅減弱,短期的情緒修復有望使市場保持震盪上漲,本輪春季行情大概率超預期演繹。操作上,建議關注前期超跌的小盤股方向,特別是具有科技題材的相關個股;而隨着指數持續上漲,短期帶來一定的溢價風險後,高股息方向可逢低關注。

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華福證券:歷年兩會前後A股行情特徵

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一、每年3月份召開的兩會往往都是全市場關注的焦點,期間政府工作報告會給出當年各項經濟增長指標的目標值,並出臺一系列的產業政策,均對全年經濟發展方向存在着至關重要的影響。

二、A股在兩會前、兩會後五個交易日往往表現較好。華福證券對2010年至2023年曆年兩會召開前5個交易日、兩會期間及兩會結束後5個交易日收益率表現情況進行了彙總,總體來看,A股市場在兩會前及兩會後的表現多數情況下還是不錯的。在過去的14年中,有10年wind全A在兩會召開前5個交易日累計收益是上漲的,即上漲概率高達71%;有8年wind全A在兩會結束後5個交易日內累計是收漲的,上漲概率同樣達57%;而兩會期間wind全A累計收漲的概率僅爲36%。

三、對比之下,兩會前後國證2000、中證1000等中小盤股指數好於上證50、滬深300等權重股指數。具體看,過去14年wind全A在兩會前5個交易日、兩會期間、兩會後5個交易日裡的累計收益率中位數分別爲0.8%、-1.6%和0.4%,創業板指爲-0.3%、-0.2%和0.9%。國證2000指數過去14年在兩會前5個交易日、兩會期間、兩會後5個交易日裡的累計收益率中位數分別爲1.5%、-1.2%和1.3%,而滬深300指數爲0.4%、-1.9%和-0.1%。

四、從各行業漲跌幅的絕對值數據來看,兩會前5個交易日和兩會後5個交易日裡房地產、紡織服飾、社會服務等板塊的表現相對較好。具體看,紡織服飾、公用事業、環保和房地產行業在2010年至2023年間兩會前5個交易日累計漲幅中位數分別爲2.3%、2.0%、2.0%和1.9%,在所有板塊中表現最佳。美容護理、社會服務、房地產、輕工製造在兩會結束後5個交易日累計漲幅中位數分別爲4.2%、3.5%、2.1%、2.1%,漲幅居前。

五、基於歷年兩會前後市場規律特徵,華福證券認爲當下A股上行行情依然可以持續。短期來看,由於兩會本身作爲重要政策窗口期,市場往往會演繹出春季躁動行情,重點關注國證2000、中證1000等小盤成長風格。中長期來看,國內經濟回升向好趨勢不變,上市公司基本面底去年二季度也已經出現,今年盈利有望繼續改善,海外方面美聯儲今年或將開啓降息週期,全球流動性邊際改善,A股市場中長期上漲行情仍未結束。

(三)券商行業掘金

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華金證券:AI相關需求有望帶動尖端先進封裝持續增長

一、2024年全年業績預計逐季成長,尖端先進封裝有望持續增長。日月光表明,2024年上半年庫存調整結束;預計2024年下半年成長將加速,全年公司封測業務營收將以與邏輯半導體市場相仿的速度增長;尖端先進封裝有望從現有客戶的收入翻倍,2024年相關營收增加至少2.5億美元。力成科技表明,2024年,消費性應用芯片,將由底部緩步回升。汽車芯片第一季持平,預期第二季將恢復成長動能。伺服器芯片,預期於下半年見到成長。半導體庫存已回到健康水位,2024年預期可恢復成長。AI應用快速發展,帶動電子產品升級,相關產品需求將逐步回升。

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二、AR/新能源汽車表現亮眼,2024年手機/AIPC有望發力。

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(1)智能手機:根據IDC數據,預計2024年全球智能手機出貨量將達到12億部,同比增長2.8%,其中摺疊屏手機出貨量將達到2500萬部,同比增長37%;下一代AI智能手機的出貨量將達到1.7億部,佔整個智能手機市場的近15%。

(2)PC:IDC預期2024年PC市場整體向好,2024年整體PC市場出貨量同比2023年增長3.8%。2024年將成爲AIPC快速發展的第一年,預計2024年整體PC市場AIPC佔比將達到55%,而2027年將達到85%。

(3)XR:根據wellsennXR數據,受Meta、Pico等頭部品牌銷量下降影響,全球VR設備銷量下降24%。觀影AR眼鏡&信息提示類眼鏡爲2023全年AR銷量主要增長來源。

(4)新能源汽車:中汽協數據,2023年,新能源汽車持續快速增長,新能源汽車產銷分別完成958.7萬輛和949.5萬輛,同比分別增長35.8%和37.9%,市場佔有率達到31.6%。預計2024年中國新能源汽車銷量爲1150萬輛,出口550萬輛。

三、投資建議:ChatGPT依賴大模型、大數據、大算力支撐,其出現標誌着通用人工智能的起點及強人工智能的拐點,未來算力將引領下一場數字革命,xPU等高端芯片需求持續增長。先進封裝爲延續摩爾定理提升芯片性能及集成度提供技術支持,隨着Chiplet封裝概念持續推進,先進封裝各產業鏈(封測/設備/材料/IP等)將持續受益。

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四、建議關注:封測:通富微電、長電科技、華天科技、甬矽電子、偉測科技;設備:北方華創、中微公司、盛美上海、華峰測控、長川科技、中科飛測-U;材料:華海誠科、鼎龍股份、深南電路、興森科技、艾森股份、上海新陽、聯瑞新材、飛凱材料、江豐電子;IP:芯原股份。

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東吳證券:人形機器人更精確的感知,更高效的交互

一、人形機器人感知模塊是運控與交互基礎,遍佈全身,未來成長空間廣闊。人形機器人主流傳感器包括,

1)位覺傳感器:使用量1顆IMU,用來測量機器人的運動及姿態信息,一個價格400元-2000元,未來或取消;

2)視覺傳感器:國內深度相機+激光雷達,特斯拉爲純視覺方案,1個魚目攝像頭+2個普通攝像頭;

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3)關節力控傳感器:特斯拉每個線性關節在電機外分別放置1個一維壓力傳感器;每個旋轉關節在減速器外分別放置1個一維力矩傳感器,國內方案不一。

4)手腕和腳踝傳感器:每個手腕腳踝分別放1個六維力矩傳感器(可選裝),價格2-4萬/個,但降價空間大。

5)觸覺傳感器:手部增加觸覺傳感器可提高靈巧手性能,多種技術路線佈局;特斯拉直接使用10個觸覺傳感器。市場空間看,若2030年人形機器人全球量產116萬臺,考慮特斯拉市佔率65%,並考慮降價,則預期六維力矩傳感器市場空間230億>一維力矩市場空間140億>觸覺傳感器100億。

二、六維力矩傳感器壁壘高空間廣,國產替代加速:主流技術爲電阻應變式,其綜合性能最優,精度高、技術成熟、測量範圍廣,其中應變式中硅應變片爲未來產業方向,其優勢在於靈敏度高(高50-100倍),機械滯後小、體積小、耗電少。六維目前空間小,2022年國內銷量不足5k臺,生產壁壘高,包括結構解耦設計、貼片靠熟練技術工、自研開發六維聯合加載設備用於標定與檢測。

格局上看,海外老牌廠商多,多有較長曆史,產品精度高,但價格高昂,一般爲4w-5w/個;國內企業規模上小,東華測試、重慶魯班機器人技術研究院、昊志機電、埃力智能等,也已初步具備六維力/力矩傳感器的生產能力,部分產品已開始送樣測試。

三、觸覺傳感器多技術路線並行,追求極致性能,美企領先,中國企業未來可期。觸覺傳感器追求高靈敏度(多維力感知)、高集成度(單位面積列陣單元多)、高延展性(耐用、高分辨率柔性材料)、成本低,以便獲取物體信息,提升靈巧手抓取的力和力矩的控制效果,對硬件、生產工藝、算法均要求高。

目前多技術路線並行,短期看,壓阻式傳感器技術難度低、成本可控,更多在中低端領域放量;而電容式及電磁式性能更優,抗干擾能力提升後,放量潛力大;視觸覺傳感器理論上限高,隨數據積累及大模型成熟,同時集成度提升後,未來潛力大。

4、投資建議:綜合考慮價值量、未來產業趨勢,傳感器投資排序:六維力矩>觸覺傳感>關節傳感>雙目攝像頭>IMU。建議關注六維力矩相關企業東華測試、華培動力、華依科技;建議關注觸覺感知相關公司,漢威科技、柯力傳感;建議關注雙目攝像頭公司奧比中光。

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